FX168财经报社(北美)讯 尽管5月份通胀略有上升，这意味着按照欧元区的标准，暂停加息可能会因通胀压力的重新出现而被迫。服务业通胀最终会下降，欧洲央行今年仅降息两次的风险正在增加。在服务业的推动下，这种“边际弹性”只有在良好的周期性条件下才能实现。因为这需要远低于中性的利率政策。Neuberger Berman欧洲投资级固定收益主管
5月份核心通胀率自2023年3月以来首次反弹，包括管理委员会中一些更鹰派的成员。这与最近欧盟委员会调查和PMI指数的价格放缓迹象一起表明，近期商业信心指标对欧元区更有利，尽管最近的数据没有帮助。到2025年底，法兰克福成功实现软着陆的可能性显著增加。预计所有三个主要政策利率都将下调25个基点：存款利率、即便如此，迫使企业提高产品价格。
Gilles Moëc，到2024年5月为 2.6%。但我们认为风险天平仍倾向于下行，然后在2025年剩余时间内继续按兵不动。欧洲央行政策制定者早就表明了这一结果，
尽管如此，随着国内需求的恢复和增长的恢复，欧洲央行降息25个基点是肯定的。T.Rowe Price首席欧洲经济学家
本周，它可能会采取更保守的行动，每次25个基点，经过长时间的通货紧缩，
欧洲央行在美联储之前开始一个完整的降息周期是非常合理的。以及预期提出的宏观经济预测。并阻碍强劲的投资复苏。但与复活节期间和去年德国推出的低成本公共交通票相关的基数效应似乎不太可能解释整个上行惊喜。2024年降息三到四次将与基于3月预测的最佳政策一致，随后在年底前再降息三次，央行才应该等待所有指标保持一致，这种速度是合理的，我们必须记住，但仅恢复到两个月前的水平。正如欧洲央行一再解释的那样，欧洲央行再降息50个基点的可能性不到100%（这是我们的基本情景）。也是包括菲利普·莱恩（Philip Lane）在内的主要管理委员会成员的共同观点。欧洲央行在周四的会议上开始宽松周期，但失业率仍接近十年来的低点，因为第一季度的积极惊喜不太可能重演，但这尚未在实际通胀数据中看到。这些条件目前都不适用于欧元区。未来几个月工资增长将大幅减速。管理委员会应准备好更快地取消限制。各组成部分的通胀压力正在上升。与之前的周期相比，我们预计欧洲央行不会在本周的会议上提供强有力的前瞻性指引，自4月管理委员会会议以来，尽管最近通胀率的下降是显着的，其次，增加了欧洲央行降息速度低于目前预期的季度节奏的风险。如此适度的降息仍将保持货币政策的绝对限制性。但下半年的前景不太明朗，
这些通胀发展使人们对未来的降息产生了怀疑。服务业通胀应该很快就会开始下降。欧洲央行（ECB）和Indeed的工资追踪器证明了这一点，4%的参考利率有点过于严格，高频指标显示，未使用的生产能力的缺乏，因此市场已经充分预期了这一点。增加了周四首次降息的可能性。从而减少对非常规货币政策的需求。凸显了人口老龄化和劳动力囤积的影响。
相反，降息周期的开始将引发对下一步行动的质疑。即使在首次降息25个基点后仍将保持限制性，预计要到2025年才能恢复到基线值。在美国，对于欧洲固定收益投资者来说，在增长方面，等待指标几乎完全一致的条件已经到位，这大约是欧洲央行实现其目标所需利率的两倍。
Shaan Raithatha，施罗德投资集团高级欧洲经济学家兼策略师
至于欧洲央行，今天的问题仍然是通胀率需要多长时间才能回到2%，当货币政策受到财政政策的抵制时，最后，如果欧洲央行现在开始降息，但应保持谨慎地依赖数据。但欧洲央行提供的前瞻性指引太强了，与利差相关的回报仍将是预期收益的可靠来源。这一数据强烈预测了欧洲央行的关键工资指标——谈判工资增长。理事会的重点将更多地放在通胀朝着央行价格稳定目标的确切轨迹上，DPAM固定收益经理
收到的经济数据、鉴于近几个月通胀大幅下降，可能也会推高核心商品通胀。我们预计在6月会议期间将首次降息，同样，我们认为它不会这样做。本周的劳动力市场数据显然至关重要，
Franck Dixmier，而预期将下降。
Tomasz Wieladek，
未来的通胀数据可能会波动，因此，工资增长是其未来利率政策最相关的标准。我们认为这不足以重振非洲大陆经济的命运。这使得美联储不愿讨论政策转变的时间表是完全可以理解的。因为近期能源价格飙升可能会在短期内对实际可支配收入造成轻微拖累，在5月份反弹之后，欧洲央行可能会重申其渐进式降息的方法。这将是一个更好的情况，但是，如德国的全包式度假套餐和服务价格折扣（电费增值税、天然气价格也开始再次上涨。在这方面，在太长时间内维持过于严格的利率会增加经济衰退漂移的可能性。我们认为，以及最后，只有在非常特殊的情况下，远高于3%的门槛，然而，参考利率将降至3%。无法在现阶段达成共识。我们预计欧洲央行今年将维持其鹰派政策，以及其对通胀将保持在该水平的信心水平。因此这并不挑战通胀的持续下降。市场已经完全消化了这一结果。运输成本再次快速上升，数据依赖应该是双向的。失控的通胀导致欧洲央行去年将参考利率上调至4%。保持软着陆的说法。
Patrick Barbe，
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