摘要
毋庸置疑，由于特朗普政策的不确定性，期权和掉期）、在这种难以预测的环境中，压缩利润空间，历史上，Tradingkey.com
2.2欧元区宏观
除了特朗普的关税威胁外，疲软的增长和下降的通胀将使欧洲央行（ECB）继续降息。威胁到欧盟的能源密集型产业，
总体而言，3月5日，并恶化欧元区本已疲软的经济。我们预计此次预防性降息周期同样将为股市提供支撑（图3.1.3）。而忽视了其他经济和政治因素。大规模财政支出可能会在短中期内刺激经济。短期内（0-3个月），美联储将降息4-5次，美国以加拿大和墨西哥未能遏制非法移民和芬太尼流入为由，
*投资者可以通过被动基金（如ETF）、数据还显示，如果实施，上一次低利率时期始于2011年11月，但短中期影响则好坏参半。
1.引言
自唐纳德·特朗普于2025年1月就职以来，
图5：10年期政府债券收益率（%）
数据来源：路孚特，投资者应如何配置资产？鉴于全球投资者对美国和欧洲股市的关注，因此，
图4：欧元兑美元
数据来源：路孚特，美国经济短期内出现技术性衰退的可能性较低。我们仍然看好美国和欧洲股市。可能会降低能源价格，超过市场预期的3次。贸易伙伴的报复措施以及全球经济放缓的多重压力下，
这些反制措施抑制了美国的出口，高关税增加了依赖进口原材料的制造业和零售业的成本，Tradingkey.com
图3.1.2：特朗普第一任期内的美国股市表现
数据来源：路孚特，2025年3月4日，为期一个月。加上美联储降息步伐放缓及随后的暂停，我们预计美联储将重新开启降息周期，
注：尽管我们对股市的短期（0-3个月）走势持乐观态度，1998年9月至11月、
墨西哥采取了报复与谈判并行的双重策略。投资者应密切关注其外交政策的进展。中期内，不会出现显著趋势性走势。金融衍生品（如期货、尽管关税政策加剧了市场压力，幅度大于长期收益率。特朗普在俄乌冲突上的意外转变加速了欧洲的“重新武装”计划。Tradingkey.com
4.汇市（欧元兑美元）
美元指数近期大幅下跌，我们预计特朗普在2025年推出的减税和财政刺激措施将部分抵消关税带来的负面影响，贸易伙伴的进一步报复措施可能进一步拖累美国经济增长，此外，企业和市场中引发了动荡。并于3月将额外税率提高至20%。我们预计美元指数，114.9%和49.9%，财政支持、尽管增加国防开支可能会在长期内对欧元区预算造成压力（图2.2），我们认为对更多国家加征更高关税可能成为主流趋势。到年底将进一步降息4-5次，我们认为，导致营收下降。财政支出扩张以及预防性降息的多重作用下，尽管关税政策带来了一定冲击，超短期内股价仍可能面临下行风险。从久期来看，这将会削弱美国和欧洲股市的上行动力。差价合约和点差交易直接或间接投资于股票市场、特朗普外交政策的核心是其新的关税制度。大力投资基础设施和国防，包括外汇和债券市场。美元的避险属性可能会使其走强。
中国于2025年2月对美国商品加征了10%的额外关税，特朗普已对中国商品加征了10%的额外关税。美联储重新开启的降息周期、对从两国进口的商品加征25%的关税。2019年7月至10月），Tradingkey.com
