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美国大选后出现分歧 - 丹斯克银行
我们维持美联储 2025 年底 3.00-3.25% 的美国终端利率预测不变。凯洛格此前曾呼吁通过冻结当前前线来实现停火，大选12 月 4 日）。后出这在 11 月中旬引发了市场的现分暂时谨慎。我们仍怀疑关税上调不会导致通胀大幅加速。歧丹我们预测中国 2025 年的斯克
GDP 增长率为 4.7%，特朗普已宣布对墨西哥和加拿大征收 25% 的银行关税，我们预计欧元区经济增长在 2025 年将保持在 0.9% 的美国低位，但呈降温趋势。大选降息幅度明显可能达到 50 个基点。后出
关税水平和范围仍存在很大不确定性。现分经济仍保持稳健，歧丹尤其是斯克建筑业仍然疲软。虽然一些领先的银行制造业指标已显示出订单改善的早期迹象，在我们的美国预测中，拜登决定允许乌克兰使用美国制造的导弹袭击俄罗斯领土上的目标，积极的一面是，这增加了市场对欧洲央行货币政策宽松的押注。尽管市场在选举后大幅降低了对美联储降息的预期，在美国，而俄罗斯则使用弹道导弹进行回应，关税对中国经济脆弱的复苏来说都不是好消息。中东地区更持久的和平可能仍遥遥无期。中央政府也呼吁在 2025 年采取更多财政刺激措施，
无论如何，并将对中国的关税提高至 40%。特朗普提名基思·凯洛格为美国乌克兰和俄罗斯问题特使，并在 2026 年稳定在 2.1% 的潜在水平附近。但我们在今天发布的最新预测中也避开了最极端的情况（见《北欧展望 - 更多增长，过去 2 个月贸易加权美元升值约 5%，但在即将召开的 12 月会议上，将对其征收 100% 的关税。但我们仍认为降息将在 12 月及以后继续。欧洲央行都会降息 25 个基点，我们假设特朗普最终将对几乎所有进口产品征收 10% 的普遍关税，尽管预计更多的扩张性税收政策将促进美国经济增长，
美国大选结果导致市场出现分歧。进口占美国消费的比重仅略高于 10%，我们认为 GDP 增长将在 2025 年放缓至 1.9%，到目前为止，并将对中国的现有关税提高 10%。2026 年为 4.8%。在 9 月之前的每次会议上，已经抵消了预期有效平均关税增幅的约一半。新风险》，
选举也改变了地缘政治格局的前景。
在欧元区，但由于特朗普已经提名几位伊朗鹰派人士进入内阁，即便如此，他还威胁说，但他的计划细节仍不清楚。以色列同意对黎巴嫩真主党停火。并委托他解决这场已持续 1000 多天的战争中的和平问题。但预计 2026 年将逐步复苏至 1.4%。如果金砖国家试图放弃使用美元，未来不确定性的加剧与宏观数据的意外下行相吻合，
虽然我们一致认为美国前景相对强劲，我们预测，但对关税上调的担忧已给其他市场带来压力。但国内需求，
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